转载 铜陵转债历史介绍 - Irene (2012-10-06 14:56:16)

铜陵转债历史介绍 - Irene (2012-10-06 14:56:16) 标签： irene 可转债 杂谈 分类： Irene 铜陵转债 铜陵转债的存续期很短，仅8个月左右，2010年8月6日上市，2011年3月提前赎回,2011年4月1日摘牌。公司介绍 公司主营是有色金属采选、

冶炼及加工。主要产品为铜产品（85.28%），黄金等副产品（10.55%），化工及其他产品（2.15%） 每股净资产 5.33元（2010/12/31） 起息日 2010/7/15 初始转股价 15.68元 发行可转债 200万张（面值100元） 2006 2007 2008 2009 2010 2011 ROE (%) 15.32 16.38 11.64 10.55 14.25 15.94 收入同比增长率（%） 205.92 24.77 0.82 -17.64 66.81 37.89 2006-2010年5年平均ROE 为13.628%。

铜陵有色上市日期：1996年11月20日 铜陵转债于2010年7月推出，转股价为15.68元，对应的PB约为2.94倍。若按5年平均ROE，2.94倍PB对应21.57倍PE。公司收入波动较大，2008、2009年负增长原因是受金融危机影响主产品价格大幅下跌。2006-2011年复合增速为19%，净利润复合增速约为19.13%，这个价格水平比较合理。

铜陵转债在2010年7月推出，正值铜价不断攀升的时期。受铜价大涨影响，2010年营业收入增长66.81%。

图一：2004年以来铜价波动情况 有色行业波动性非常强，公司ROE2001年最低，为6.17%；2007年最高，为16.38%，近几年即使受到金融危机影响，ROE都维持在10%以上。2010年以来铜价维持高位，导致公司收入、利润增长较快，2012年铜价有所回落，会对公司盈利能力造成一定影响。从下图我们可以看到，自从铜陵转债推出以后，正股价格一直在转股价以上。在2011年初，股价曾超过转股价的220%。

从转股日2011年1月17日开始，股价一直在转股价160%以上，最高达到198%。到2011年2月21日，已经满足强制赎回条款。公司于2011年2月24日发布提前赎回公告：3月24日为提前赎回日，将停止交易和转股，所有可转债在3月底前逐步转换为股票。到今天（2012/9/19），铜陵有色的PB仍为2.2倍，预计其2012年的ROE为10.31%左右。

我们预计未来几年铜陵有色的ROE将维持在10%以上，目前的PB偏高。注：铜陵转债于2011年2月24日发布强制赎回公告，3月24日停止交易和转股。青春就应该这样绽放 游戏测试：三国时期谁是你最好的兄弟！！ 你不得不信的星座秘密。